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菜百黃金價格央行金融穩定局局長:穩妥推動銀行理財業務改

菜百黃金價格央行金融穩定局局長:穩妥推動銀行理財業務改

  穩妥化解影子銀行風險是打好防范化解金融風險攻堅戰的重要一環。2018年4月,在黨中央、國務院的領導下,人民銀行會同有關部門制定出臺資管新規。一年多來,銀行理財業務在困難和挑戰并存的環境中積極探索,回歸本源進程取得了良好開局。未來,銀行理財應繼續牢固樹立合規經營意識,牢記服務實體經濟、維護金融市場穩定的使命,堅定執行資管新規,以存量資產處置為切入點,抓住理財子公司轉型的主線,迎難而上、蹄疾步穩,書寫中國特色銀行資管業務的新篇章。

  資管新規的初心和使命

  銀行理財業務高速發展造成風險累積

  從2007年到2017年,銀行理財業務發展迅速,在我國資產管理業務規模中占據近半壁江山。在此過程中,商業銀行陸續設立專門的理財業務經營管理部門,集中管理全行的理財業務。銀行開展理財業務,為居民提供財富管理服務,豐富和拓寬了居民、企業的投資渠道,也提高了金融市場的流動性和活躍程度。但在高速發展過程中,受經營思維、市場環境等因素影響,偏離了代客理財的“初心”,造成風險累積。

  一是剛性兌付導致嚴重道德風險。剛性兌付扭曲了資管產品的本質屬性,使本在金融機構表外的理財產品變成賬外存款,當風險累積到一定程度,銀行不能承受巨額墊資的時候,下一個投資者就有可能成為最后一棒。剛性兌付不僅助長了投資者忽視風險追求高收益的投機心理,滋生了嚴重的道德風險,還扭曲了市場定價,損害了基本市場規則,抬高了無風險收益率水平。同時,剛性兌付將風險留在金融體系內,透支了政府信用和商業信用。

  二是大量投資非標資產,影子銀行風險膨脹。為規避銀行表內信貸面臨的宏觀審慎評估(MPA)、貸款投向限制等監管要求,商業銀行通過通道投資等模式投資非標準化債權類資產(以下簡稱“非標”),實現信貸資產出表。這類資管產品具有期限、流動性和信用轉換功能,透明度較低,流動性較弱,部分投向限制性行業或領域,其實質是類信貸業務,加上剛性兌付,已經演化成為一個規模巨大、監管缺失的“影子銀行”,背離了直接融資的屬性,加劇了社會融資體系的結構性失衡,使得宏觀調控有效性大幅下降。

  三是開展資金池操作,形成流動性風險。部分銀行通過開展滾動發行、集合運作、期限錯配、分離定價的資金池運作,將募集的短期資金匯集成資金池,投放到長期的債權或股權項目。由于期限錯配嚴重,產品到期能否兌付依賴于不斷發行新產品,一旦難以募集足夠的后續資金,將發生流動性緊張,并通過產品鏈條向其他金融機構傳導,增加了金融體系的脆弱性。

  資管新規對癥施治的初心和使命是防風險

  為落實黨中央、國務院的決策部署,打好防范化解影子銀行風險攻堅戰,人民銀行會同相關部門深入調研,充分溝通,直面問題,攻堅克難,制定出臺《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106號,以下簡稱《意見》)。《意見》立足整個資管行業,堅持問題導向,秉承宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念,按照資管產品的類型統一監管標準,對同類產品做出一致性規定,實行公平的市場準入和監管,最大限度地消除監管套利空間,提高資管業務服務實體經濟的質效。

  一是嚴格限制資管產品投資非標資產。《意見》明確標準化資產作為流動性好、市場交易活躍的資產,應當具有等分化、可交易、集中登記、獨立托管等核心特征。《意見》要求資管產品投資非標嚴格遵守金融監管部門的限額管理要求,切實加強流動性管理;針對非標資產的流動性風險,嚴格禁止期限錯配,非標終止日不得晚于封閉式資管產品到期日或開放式資管產品最近一次開放日。

  二是切實打破剛性兌付。《意見》強調投資者自擔風險并獲得收益,金融機構只收取管理費用,不得承諾保本保收益,產品出現兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。《意見》明確了包括違反凈值確定原則保本保收益、滾動發行保本保收益、自行籌資或委托其他機構代償等在內的剛性兌付認定情形,區分了存款類和非存款類機構,明確了金融機構剛性兌付行為的具體處罰措施,強化了外部審計機構的監督責任。

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